لماذا لم يتم تغطية إكتتاب “بلتون القابضة” بنسبة 100% ؟

ويرى محللون بالأسواق المالية تحدثوا لموقع ايجي برس، أن اكتتاب بلتون القابضة في زيادة رأسمالها من 10.92 مليار جنيه إلى 21.67 مليار جنيه، بزيادة قدرها 10.75 مليار جنيه، لم يصل إلى 100% من إجمالي الأسهم المطروحة. لا يوجد فرق سعري كبير بين سعر السهم في الاكتتاب وسعره على شاشة التداول.

أعلنت شركة بلتون القابضة أمس عن نتائج المرحلة الأولى من عملية الاكتتاب في زيادة رأس مالها. وقد شمل ذلك 4,950,772,631 سهماً، وهو ما يعادل 92.11% من إجمالي عدد الأسهم المطروحة، أي 5,375,000,000 سهماً. وتنتهي فترة الاكتتاب في 24 مارس 2025. وأكدت الشركة أنه سيتم الإعلان عن تفاصيل المرحلة الثانية من الاكتتاب بمجرد الحصول على موافقة هيئة الرقابة المالية.

يشار إلى أن شركة بلتون القابضة فتحت باب الاكتتاب في زيادة رأسمالها من 10.92 مليار جنيه إلى 21.67 مليار جنيه، بزيادة قدرها 10.75 مليار جنيه. من 4 إلى 24 مارس. قيمة الاكتتاب 2 جنيه للسهم.

قال عامر عبد القادر، رئيس قطاع الوساطة في شركة بايونيرز لتداول الأوراق المالية، إن السبب الرئيسي في عدم تغطية طرح بلتون بنسبة 100% هو عدم وجود فارق سعري كبير بين سعر السهم في السوق وسعر الطرح. وتبلغ القيمة الإسمية للسهم جنيهين، في حين بلغ سعر شاشته وقت الاكتتاب نحو 2.18 جنيه. وهذا دفع المستثمرين إلى تفضيل شراء الأسهم مباشرة في السوق بدلاً من المشاركة في الاكتتاب العام الأولي.

وأضاف أنه لا يوجد فرق سعري بين سعر سهم حق الاكتتاب وسعره على الشاشة، باستثناء «المزاج» الحالي خلال شهر رمضان. وقد أدى هذا إلى عدم رغبة المستثمرين في تجميد سيولتهم من أجل شراء حقوق الاكتتاب بشكل عام (ليس فقط في بلتون، ولكن بشكل عام).

وأشار عبد القادر إلى أن هناك العديد من الفرص الاستثمارية الجذابة في السوق حالياً، مثل زيادات رأس المال التي طرحتها بعض البنوك، والتي وفرت عوائد سخية للمساهمين. على سبيل المثال، عرض بنك أبو ظبي الأول سهماً مجانياً لكل سهم يمتلكه. وهذا ما جعلها خيارًا أكثر جاذبية للمستثمرين مقارنة بالطرح العام الأولي لشركة بلتون.

وأكد أن شركة بلتون حققت نجاحات عديدة خلال السنوات الأخيرة، وأن أعمال إعادة الهيكلة استمرت على مدى السنوات الثلاث الماضية. فنرى أنه بعد إعادة الهيكلة، بدأت الأرباح تصبح واضحة. وهذا من شأنه أن يساعد على ارتفاع سعر السهم السوقي مجدداً خلال الفترة المقبلة.

وأضاف عبد القادر أنه في المقابل هناك بعض المستثمرين وافقوا على شراء حقوق الاكتتاب. وبدعم من خطط التوسع هذه والنمو الذي تحقق في البيانات المالية؛ وهذا يدعم توقعاتهم بأن يصل سعر سهم هذه الورقة المالية إلى 3.5 جنيه مصري بنهاية العام الجاري أو العام المقبل (كنوع من الاستثمار طويل الأجل).

أداء الأسهم في العام الماضي

وأوضح أن أعلى سعر لسهم بلتون العام الماضي كان نحو 3 جنيهات مصرية. (في العام السابق 2023، بلغ سعر السهم ذروته عند حوالي 4 جنيهات مصرية) وآخر مرة تجاوز فيها سعر السهم علامة 10 جنيهات مصرية كانت في عام 2017، أي منذ حوالي 7 سنوات.

ماذا يحدث بعد انتهاء الاشتراك؟

وتوقع عبد القادر أن يتطور سهم بلتون بشكل مختلف بعد إتمام زيادة رأس المال بالكامل. ويشير إلى أن الشركة بدأت بتحقيق أرباح عالية بعد عملية إعادة الهيكلة التي استمرت لمدة ثلاث سنوات. وتعكس توسعاتها واستثماراتها، مثل تمويل مشاريع كبرى مثل حديقة الحيوان الجديدة وملعب النادي الأهلي، قدرتها على تحقيق نمو قوي في المستقبل.

وتقدر رشا محسن، المدير العام لشركة سفير للأوراق المالية، أن بلتون جمعت 10 مليارات جنيه مصري في عام 2023، لكن سعر السهم على الشاشة في ذلك الوقت كان يتراوح بين 3 و4 جنيهات مصرية، بينما كان حق الاكتتاب 2 جنيه مصري. وساهم ذلك في تشجيع المستثمرين على الاكتتاب مقارنة بالزيادة الحالية.

أعلنت شركة بلتون المالية عن زيادة رأسمالها من خلال قيد الأسهم في 19 يوليو 2023، ليرتفع رأس المال المصدر والمدفوع من 926.957 مليون جنيه إلى 10.926 مليار جنيه. ويمثل ذلك زيادة قدرها 10 مليارات جنيه مصري، موزعة على 5 مليارات سهم بقيمة اسمية 2 جنيه مصري للسهم.

وأوضحت أن الاكتتابات العامة الأولية تعد وسيلة مهمة للشركات لجمع الأموال في سوق الأسهم لتوسيع أعمالها أو سداد ديونها. لكن في بعض الحالات تواجه الشركات تحديات عندما لا تتمكن من العثور على مستثمرين يرغبون في شراء الأسهم المعروضة. سيؤدي هذا إلى فشل الاشتراك.

ولتجنب هذه المشكلة، طورت البورصة آلية جديدة تسمى “فترة العرض”، والتي تسمح للمساهمين الحاليين ببيع حقوق الاكتتاب الخاصة بهم في السوق إذا لم يكن لديهم السيولة الكافية للمشاركة في الاكتتاب العام الأولي. بدلاً من الاكتتاب بشكل مباشر، يمكن للمساهمين الحاليين بيع حقوقهم إلى مستثمرين آخرين (غير تابعين للشركة) يرغبون في المشاركة في الاكتتاب العام الأولي للشركة.

وأضافت أنه منذ الاكتتاب في زيادة رأس المال العام الماضي، لم يتمكن سعر السهم في عام 2023 من الارتفاع إلى المستوى الذي وصل إليه خلال الاكتتاب آنذاك. وأرجعت ذلك إلى زيادة عدد أسهم الشركة، التي أصبحت كبيرة للغاية في السوق بحيث أصبح من الصعب تحقيق اتجاه تصاعدي.