الذهب يلمع في 2025.. 6 أشهر من الصعود وعيون السوق على النصف الثاني
مجلس الذهب العالمي: سعر الذهب سيرتفع بنسبة 26% في النصف الأول من عام 2025 وإذا ساء الوضع الاقتصادي والمالي، فمن المرجح أن تصل الزيادة إلى 40% بحلول نهاية العام. ويتوقع المجلس أن يستمر الطلب القوي من البنوك المركزية بوتيرة أكثر اعتدالا.
قال مجلس الذهب العالمي إن أسعار الذهب واصلت ارتفاعها القياسي، لترتفع بنسبة 26% في النصف الأول من عام 2025، بدعم من ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض أسعار الفائدة.أوضح المجلس أن تقلبات العائدات، إلى جانب توقعات خفض أسعار الفائدة مستقبلاً وتصاعد التوترات الجيوسياسية، لا سيما فيما يتعلق بالسياسة التجارية الأمريكية، دعمت سعر الذهب في النصف الأول من العام. كما دفع الطلب القوي، مدفوعًا بتزايد نشاط التداول في سوق التداول خارج البورصة، وفي البورصات، وفي صناديق المؤشرات المتداولة، متوسط أحجام تداول الذهب اليومية إلى 329 مليار دولار، بينما واصلت البنوك المركزية عمليات الشراء المكثفة.يتوقع المجلس ارتفاع سعر الذهب بنسبة 5% إضافية عن مستوياته الحالية في النصف الثاني من العام، ما يمثل عائدًا سنويًا يتراوح بين 25% و30%. وقد يؤدي تدهور الوضع الاقتصادي والمالي إلى تفاقم الركود التضخمي وتصاعد التوترات، مما سيزيد الطلب على الذهب ويدفع سعره إلى الارتفاع بنسبة تتراوح بين 10% و15% إضافية في النصف الثاني من العام. وسينتهي العام بمكاسب تقارب 40%.أفاد المجلس بأن النصف الثاني من العام سيتسم بعدم الاستقرار، إذ يُثير عدم اليقين الاقتصادي قلق المستثمرين. ورغم مؤشرات تحسن بيانات التضخم، لا تزال المخاوف قائمة بشأن احتمال تدهور الوضع بشكل مفاجئ. ومن المرجح أن يستمر الضغط على الدولار، لذا سيستفيد الذهب أكثر من هذه الظروف.من ناحية أخرى، أشار المجلس إلى أن الحلول المستدامة للصراعات الجيوسياسية واستمرار ارتفاع أسعار الأسهم قد يجذب المزيد من المستثمرين إلى استثمارات أكثر خطورة، مما يُقلل من جاذبية الذهب. وقد يؤدي هذا إلى انخفاض الأرباح بنسبة تتراوح بين 12 و17% هذا العام.أشار المجلس إلى أن السوق تتوقع أن يظل الناتج المحلي الإجمالي العالمي دون المعدلات السائدة في النصف الثاني من العام. ومن المرجح أن يتجاوز التضخم العالمي 5% بسبب التأثير العالمي المتزايد للرسوم الجمركية. ومن المتوقع أن يصل مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى 2.9%. وفي ضوء هذه التوقعات الاقتصادية المتباينة، من المرجح أن تبدأ البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة بحذر في نهاية الربع الرابع. ومن المتوقع أن يُجري الاحتياطي الفيدرالي خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس بنهاية العام.على الرغم من إمكانية إحراز تقدم في مفاوضات التجارة، يتوقع المجلس أن يظل المناخ العالمي متقلبًا. وستؤدي التوترات الجيوسياسية المستمرة، لا سيما بين الولايات المتحدة والصين، إلى مزيد من زعزعة استقرار الأسواق.وتوقع المجلس أيضًا أن يستمر الطلب القوي من البنوك المركزية حتى عام 2025، وإن كان بوتيرة أكثر اعتدالًا من مستويات قياسية سابقة، مع البقاء أعلى بكثير من المتوسط السنوي البالغ 500-600 طن قبل عام 2022.وتوقع أن يُسهم انخفاض أسعار الفائدة واستمرار حالة عدم اليقين في دعم طلب المستثمرين على الذهب، لا سيما من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والتداول خارج البورصة (OTC). وأوضح أنه على الرغم من التدفقات القوية إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في النصف الأول من العام، إلا أن إجمالي الحيازات البالغ 3,616 طنًا ظل أقل من ذروة عام 2020 البالغة 3,925 طنًا. وقد تراكمت لدى صناديق الذهب أقل من 400 طن في الأشهر الستة الماضية، وأكثر بقليل من 500 طن في الأشهر الاثني عشر الماضية، مقارنةً بتراكمات سابقة تراوحت بين 700 و1,100 طن خلال فترات الذروة.يبلغ صافي المراكز الطويلة الأجل في عقود الذهب الآجلة في بورصة كومكس حاليًا 600 طن، مقارنةً بمستويات تجاوزت 1200 طن خلال الأزمات السابقة. وهذا يشير إلى أنه لا يزال هناك مجال كبير لمزيد من التراكم في حال تفاقم الوضع.كان الطلب على صناديق الذهب قويًا بشكل خاص في النصف الأول من العام، مدفوعًا بتدفقات كبيرة من مختلف المناطق. ساهم ارتفاع أسعار الذهب وتزايد الطلب على أصول الملاذ الآمن في زيادة أصول صناديق الذهب العالمية المُدارة بنسبة 41% لتصل إلى 383 مليار دولار أمريكي بنهاية النصف الأول من العام. وارتفعت حيازات هذه الصناديق بمقدار 397 طنًا (ما يعادل 38 مليار دولار أمريكي) لتصل إلى 3,616 طنًا، وهو أعلى مستوى لها منذ أغسطس 2022.
